经过近几年的探索，钢铁企业在拓宽融资渠道、创新融资模式等方面有了许多成功的案例，但也出现了融资成本高、风险大、偿还能力差等问题。2012年，货币政策仍将保持稳健，资金面仍将偏紧，钢铁企业可能仍会面临融资难、资金链紧张的问题。同时，欧债危机、美国债务危机等导致世界经济复苏放缓和我国经济增速平稳回落，钢铁需求形势依然严峻。在新形势下，钢铁企业如何在拓宽融资渠道的同时有效地防范风险？
钢铁企业面临的五大风险
资产负债率居高不下带来的债务风险。2011年1月~11月份，中国钢铁工业协会统计的77家大中型钢铁企业的平均资产负债率高达66.33%，同比增加2.16个百分点。其中，500万吨规模以下企业的平均资产负债率为72.15%，已超过70%的警界线。
钢铁企业资产负债率上升的原因主要有四个：一是贷款难。受货币政策收紧的影响，钢铁企业很难从银行贷款。2011年1月～11月份，钢协会员企业的银行短期借款同比上升28.8%，长期借款同比下降6.17%。二是融资贵。银行严格控制新增贷款，使企业承担了较高的融资成本。据统计，2011年1月～11月份，钢协会员企业的财务费用同比上升37.8%。三是现金流量少。由于资金紧张，约有50%的钢企经营活动是通过承兑汇票实现的，增加了成本。四是应收、应付账款增加。2011年1月～11月份，钢协统计的77家大中型钢铁企业应收、应付账款同比分别提高19.82%、23.86%，资金拖欠现象比较严重。
盈利水平低、投资效益低导致偿还能力差。近几年，钢铁工业处于高成本、低效益的运行通道。2011年，钢铁行业的利润水平仍低于同期全国规模以上工业企业的平均利润率。这导致钢铁企业的主要债务偿还能力指标明显偏低。2011年11月末，钢铁企业的流动比率为85.3%，同比有所下降，说明企业的流动资金日趋紧张。同时，企业快速变现的能力也有所减弱。此外，钢铁企业的应付账款率大幅上升。2011年11月份，大中型钢铁企业的应付账款余额为3751.47亿元，比2010年同期增加722.69亿元，同比上升23.86%，比应收账款高4.04个百分点。欠多收少，钢铁企业的偿还能力并不理想。
投资大、周期长可能导致利不抵息。资金有时间价值，即利息支出。以企业贷款利息为例，3年前，企业3年以上贷款利息约为6%，但目前大部分已上调到8%以上，提高了2个百分点左右。不要小看这2个百分点。钢铁工业投资大，周期长，占用资金基数大，贷款利率每提高1%，增支的利息数额巨大。所以，资金的时间价值对钢铁企业的融资成本和投资效益影响很大：如果将借贷资金投向高效益项目，其资金利润率将高于社会平均利润率和借贷利率，资金会逐年增加，实现保值增值；如果将借贷资金投向周期长、效益低的项目，投资回报率低于社会平均利润率，甚至利润率低于贷款利息率，资金就会自我消减，基数越大赔本越多。所以，企业在融资过程中，一定要关注资金的时间价值和借贷利率的变化，关注投资回报率和借贷利息之间的比率关系。只有投入产出比为正数，才能避免出现投产之日即为亏损之时的被动局面。
融资时机选择不准导致“短贷长用”或“长贷短用”。资金的使用效果与融资时机选择紧密相关。从钢铁企业的实际情况看，有两种倾向往往会对融资效果带来冲击。一是在市场行情好、效益高、扩张意向较强的时期，企业为加快发展把短期贷款用于长期建设项目，甚至用有限的流动资金补充建设投资缺口，即“短贷长用”，造成资金流动紧张。这样做的结果往往会造成基建规模迅速膨胀，新增产能超过市场需求，浪费投资。二是在市场行情低迷、效益下滑、资金紧张的情况下，企业为保眼前生产把长期建设资金用作流动资金，即“长贷短用”，打乱了建设工程的正常顺序，延长了重点工程周期。这不仅降低了投资效果，还会影响企业的后续发展。
无论是“短贷长用”还是“长贷短用”，都不利于提高融资的效果。为此，企业要充分发挥主动性、预见性，积极进行科学的战略分析，把外部环境与企业内部条件紧密结合起来，抓住有利时机选择融资的最佳机会。
融资方式不当和融资结构不合理导致融资成本高。目前，企业的主要筹资方式有银行贷款、股票发行、租赁、债券和商业信用等。企业在选择融资方式时要坚持使用简便、效率较高、风险较低的原则。一般来讲，银行贷款风险较小，但成本较高，每年都要支付一定的利息。股票、债券等融资成本相对较低，但门槛高，难进入，操作起来也比较复杂。商业信用比较方便灵活，但目前在市场准入机制、管理制度等方面尚不规范，存在一定的经营风险。此外，融资结构不合理也会增加融资成本。 钢铁企业如何防范资金风险
选择合适的融资时机
一是将企业的经济活动周期与企业财务状况协调匹配。当企业产品销量下降或价格走低时，应筹足流动资金以备需要；当经济复苏、效益好转、新的投资机会增加时，适当增加建设投资。比如武钢等抓住在国际金融危机时期资源条件较好的国家资金紧张、寻求合作的有利时机，投资到国外办矿，建设原料基地，取得了较好的投资效果。二是与企业资本结构相匹配。如果长期负债在资本结构中所占比重过大，企业偿债和承受风险的能力就会减弱。因此，负债比例过高的企业应尽量采取股权的方式融资，减少筹资风险；资金雄厚、偿还能力强的企业可采取负债筹资方式。三是开拓经营范围。在一业做强的条件下，适度发展效益较高的其他相关产业。宝钢在这方面取得了很好的业绩。从事钢铁资源开发的宝钢资源公司最近3年的投资回报增速达到48%；从事产品延伸加工的宝钢金属公司3年资本占用复合增长率达到25%，同期投资回报增速达到45%。多元产业的收入和盈利能力较高，很好地解决了新增资本的投资方向的问题，有效地支撑了资产运营效率的提升。四是与资本市场运行规律和国家相关政策相适应。要充分发挥市场机制和国家政策的影响，提高融资效益。
拓宽融资渠道
一是企业内部管理融资。随着钢铁企业规模扩大和外部市场环境变化，企业内部融资越来越成为主要的融资形式。企业内部管理融资可以通过增加留存利润等方式筹集资金，也可通过节约成本、增加效益、降低资金总需求来实现。对于钢铁企业来说，这种融资形式成本最低，风险最小。许多大型企业集团都很重视内部管理融资，并成立了覆盖集团公司各单位的内部财务公司，比如宝钢、华菱、山钢集团、河北钢铁集团等，都取得了很好的效果。二是利用外商资金。外商直接投资不仅可以筹措现金，而且能够从中获得所需的先进设备、技术和管理方法。此外，直接投资的财务风险较低，偿债压力较小。三是股票融资。目前，我国大型钢铁企业基本都已上市，钢铁行业的上市公司接近50家。股票融资无须归还本金，也没有固定的利息负担，而且具有永久性、稳定性的特点。四是债券融资。在成熟的国际资本市场上，债券融资往往更受企业青睐。从客观上来看，债券融资具有财务上的优势，并且由于我国税法准予债券利息在税前列支，因此债券融资具有抵税作用。严控债务规模过快增长 优化企业资本结构在钢铁产品严重供过于求、效益持续低迷的情况下，钢铁企业融资要十分谨慎，保持合理的借贷总额，防范债务风险。在融资前，企业要在风险与收益之间进行权衡，按照资金使用期限长短来安排和筹集相应期限的负债资金，确定企业合理的负债额度和最佳资本结构。企业必须采取适当的筹资政策，尽量用所有者权益和长期负债来满足企业固定资产的资金需求，而满足流动性资产的资金需求则要通过短期负债来解决。这样既避免了高风险，又避免了资金的闲置和浪费。
加强企业内部审计监督
钢铁企业要加强内部审计监督，管理好融资资金的使用。具体来说，企业要建立、健全内部信息评估机制和内部控制体系，加强应收、应付账款管理，防止融资过程中的跑冒滴漏和账款不符等问题；建立、健全内部审计监督制度，防范审计风险，采用系统化、规范化、现代化的方法进行风险识别、分析、评价和处理，最大限度地防范企业经营风险。